如何将NFL、NBA和MLB纳入资产组合

体育被视为一个独立于经济和产业发展行情的增长机会。

美国篮球、棒球和欧洲足球正在吸引越来越多的私人投资者， 他 们正在押注体育联盟和运动队的巨大增长潜力， 同时也从这些投资提供的多元化中受益。

主要投资者之一是总部位于佛罗里达州北棕榈滩的Certuity多家族办公室， 这是一家投资公司， 管理着45亿美元的资产， 当投资联赛和球队的大门首次打开时， 该公司就开始将体育视为一个独立于经济和产业发展行情的增长机会。 还有一些另类投资者同样瞄准了 这个领域， 包括达拉斯的Arctos Sports Partners、纽约的RedBird Capital Partners和休斯顿的Caz Investments。 -NBA

2019年， 美国职业棒球大联盟(MLB)开始允许私募股权公司和其他 机构投资其球队；美国国家篮球协会(NBA)和曲棍球协会随后于2021年跟上了 大联盟的步伐。 欧洲足球球队也对机构投资者敞开。 主流体育项目中的例外是美国国家橄榄球联盟(NFL)， 但Certuity首席信息官迪伦·克雷默(Dylan Kremer)预计， 随着该联盟年迈的所有者为其股份寻找买家， 这种情况可能会在未来两年内发生变化。 -NBA

“归根结底， 机构投资者是增加资本最干净、运营效率最高的方式。 ”克雷默说。

根据全球数据公司Pitchbook的数据， 私募股权公司在北美63支主要运动队中占股， 其价值达2343亿美元。 最大投资集中在NBA、MLB和美国职业足球大联盟的球队。

克雷默表示， Certuity最初将体育视为一种投资类别， 是因为在通胀、利率和潜在全球增长放缓的背景下， 公开市场乃至私募股权可能会承压。

“我 们当时在寻找的是（与经济环境和其他 行业）不相关的增长机会， ”克雷默说， “职业体育运动很快就吸引了 我 们。 ”

职业体育产业的增长与其他 行业不相关的一个关键原因在于它是由媒体版权驱动的——根据Certuity的数据， 到2022年， 职业体育赛事的媒体版权交易总价值超过500亿美元。 运动队和联盟还签订长期版权合同， 这样即使在困难时期也能带来收入。 -NBA

2023年秋天， Certuity的一份报告特别指出这些版权合同是球队和联盟的关键增长动力。

报告称：“与其他 媒体资产相比， 大型体育联盟的全球收视率很高， ”特别是 NBA、NHL 和英超足球联赛。 “体育仍然是粉丝们喜欢现场观看的少数活动之一。 ”

运动队也是稀缺资产。

“美国各大联盟只有150支高质量的运动队。 ”克雷默说。 大联盟外部也很少因竞争对手介入而改变格局。 尽管这种情况可能会出现变动， 但他 不认为存在另一个组织取代NBA成为美国第一篮球联赛的切实威胁。 -NBA

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如何投资体育

Certuity首次涉足体育投资领域， 是与总部位于纽约的另类投资管理公司Blue Owl旗下的Dyal Homecourt Partners基金合作的， 该基金持有NBA球队的少数股权。 据Pitchbook报道， 该基金目前管理着约6.27亿美元的资产， 曾于2021年投资了 菲尼克斯太阳队和萨克拉门托国王队， 并于2022年收购了 亚特兰大老鹰队6%的股份。 -NBA

据报道， 2023年2月， 在United Wholesale Mortgage首席执行官马特·伊什比亚(Mat Ishbia)收购太阳队后， 该基金兑现了 对太阳队的投资。 马特·伊什比亚还同时作价40亿美元收购了 美国国家女子篮球协会的菲尼克斯水星队。 -NBA

Certuity的报告指出， NBA的增长是所有主要体育联盟中最强劲的， 从金融危机前的2007年到2022年， NBA球队估值平均增长了 7.7倍， 而同期国家冰球联盟(NHL)的平均增长率为5.2倍， MLB为4.8倍。 -NBA

“从商业角度来看， 我 们认为NBA在全球任何体育联盟中都处于最佳位置， 这是一个很好的起点。 ”克雷默说。

此后， 该机构在投资NBA之余， 还投资了 棒球和欧洲足球赛事。 克雷默说， 他 们的客户可以通过基金在各个不同的联赛中进行多样化的投资， 也可以与Certuity一起投资于个别球队。

这些基金结构与大多数私募股权投资类似， 但投资者不应期望从中获得10年或更长时间的回报。 克雷默表示， “随着球队和联盟接受机构资本所带来的交易频率的增加”， 这种情况最终应该会改变。

体育投资的风险

克雷默说， 运动队是高度复杂的组织， 除了 他 们自身之外， 还包括房地产、训练设施、小联盟球队、赞助商和合作伙伴、竞技场运营和商品等。

“每个运动队的这些构成并不相同， ”他 说， “你 必须了 解赛事联盟层面的价值杠杆， 然后还要了 解运动队层面的价值杠杆。 ”

Certuity认为NBA比其他 赛事联盟（如NHL或MLS）构成的风险要小， 因为在NHL或MLS中， 有几支球队没有盈利。 克雷默表示， 相比之下， NBA球队的平均利润率为30%。 -NBA

除了 体育博彩等球迷因素外， 潜在的体育投资者还必须了 解赛事观众人数、收视率和联盟层面的执行能力等因素如何对赛事联盟及球队施加影响。 他 说， 最重要的一点是， 有必要“进行非常彻底的尽职调查， 首先确定哪些联赛有吸引力， 然后确定哪些运动队也是一个很好的机会”。 -NBA

一些客户对该行业持谨慎态度， 因为许多此类运动队的估值很高。 但克雷默并不觉得这是一个高风险因素。 “我 们认为， 估值是购买一支运动队时的一个关键考虑因素， 但即使从今天的水平来看， 我 们仍然认为投资是有价值的。 ”-NBA

当然， 预期回报可能会有所不同， 具体取决于联盟和运动队， 但它们通常与私募股权两位数的回报一致。 克雷默表示， 体育行业的球队数量相对稀少， 媒体版权利润丰厚， 收入来源多样， 这意味着“相对于传统的私募股权和风险投资， 职业体育的下行风险要小得多”。 -NBA

目前， Certuity仍坚持主流、成熟的运动队和联赛。 但它确实着眼于从女子足球、美国排球、匹克球、高尔夫和帆船等体育运动的未来。

“资本肯定会流入这些新兴联赛， 它们会带来机遇， 但风险要高得多， 因为商业模式尚未得到证实。 ”克雷默说。 但他 补充道， “如果你 努力的方向是正确的， 回报可能比投资成熟的联赛高得多。 ”-NBA

文 |《巴伦周刊》撰稿人艾比·舒尔茨(Abby Schultz)

编辑｜林一丹

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章， 未经许可， 不得转载。 英文版见2024年1月2日报道“The Wealthy Are Turning to Sports for Diversification”。 -NBA

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