一路狂飙，山西汾酒稳了吗？,山西汾酒

山西汾酒想讲一个弯道超车的故事， 故事开场轰轰烈烈， 这几年的发展也的确惬意。

眼下， 到了 半山腰， 超速变得吃力。

汾酒依然坚信“三分天下有其一”， 只是这一时刻不知何时到来。

山西汾酒， 增长“炸裂”

2022年白酒消费场景缺失， 导致渠道层面库存积压严重。 中国酒业协会理事长宋书玉此前指出， 疫情三年， 白酒渠道扩容快速， 新渠道的消费能力不强， 渠道竞争骤然升温， 消化库存成为2023年的首要任务。 -山西汾酒

在这样的大环境下， 白酒上市公司“五巨头”中， 山西汾酒的表现称得上亮眼。

先来看看茅台， 2023年上半年， 贵州茅台实现营业收入695.76亿元， 归母净利润为359.80亿元， 均同比增长20.76%。 上半年， 茅台营收增速创下近五年新高， 归母净利润增速与上年同期基本持平， 属于近几年较高水平。 -山西汾酒

同比之下， 山西汾酒的增速要更加可圈可点。 2023年上半年， 山西汾酒实现营业收入190.11亿元， 同比增长23.98%；实现归母净利润67.67亿元， 同比增长35%。 不管是营收， 还是净利润， 增速均明显高于茅台。 -山西汾酒

山西汾酒的“狂飙”始于2017年。 这一年， 山西汾酒与山西省国资委签订了 国企改革首份“军令状”。 这份“军令状”要求汾酒2017年至2019年， 酒类收入同比增长目标分别为30%、30%和20%， 三年酒类利润同比增长目标均为25%。 -山西汾酒

2018年， 山西汾酒引入华润作为战投者， 将其11.45%的股份转让给华润旗下的华创鑫睿。

为了 支撑全国化布局， 助力业绩增长， 山西汾酒加速扩大经销商数量。 2017年为1268家， 2018年为2354家， 2020年为2896家， 2021年为3524家， 2022年为3637个。 6年里增加2369家加盟商， 可见规模增长速度。 -山西汾酒

如此一来， 山西汾酒的业绩也突飞猛进。 2017年， 山西汾酒的营收为63.6亿元， 到了 2022年， 已猛涨至260亿元。 归母净利润也从9.44亿元一路高涨至80.96亿元， 利润同比增速分别为56.02%、55.36%、32.16%、58.85%、72.56%、52.36%。 -山西汾酒

2021年6月7日， 山西汾酒股价最高达503元/股， 位居山西板块第一， 白酒行业板块第二， 达到2016年即汾酒实施“三年改革”前的20倍以上。

（图源网络）

三分天下有其一， 难度不小

2021年， 山西汾酒迎来换帅。 这一年年底， 山西汾酒发布公告称， 公司董事会收到李秋喜的书面辞职报告， 因到龄退休， 李秋喜申请辞去公司董事长、董事、董事会战略委员会主任委员、提名委员会委员职务。 -山西汾酒

之后， 袁清茂接任， 成为汾酒的新任掌舵者。 袁清茂继续着汾酒的“复兴”事业， 他 在多个场合提到， 汾酒要做到“三分天下有其一”。

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2022年， 山西汾酒召开“践行汾酒复兴纲领， 全方位推动汾酒高质量发展”大会， 确立“123”汾酒复兴总纲领。

在茅台与五粮液之前， 白酒的天下是山西汾酒的。 到1993年， 山西汾酒已经连续六年称霸白酒行业。 次年， 山西汾酒在上海证券交易所上市， 成为国内首家上市的白酒企业。

之后， 因为战略定位等因素， 山西汾酒逐渐丢失高光时刻， 茅台与五粮液站上了 白酒舞台中央。

“三分天下有其一”， 言下之意， 山西汾酒要紧追茅台与五粮液的步伐。

从竞争格局的变化也可以看到， 山西汾酒紧追不舍。 2022年上半年， 山西汾酒营收反超泸州老窖， 白酒行业上市公司前五的排名变成：贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖。 这一格局延续到了 今年上半年。 -山西汾酒

细看又不难发现山西汾酒的尴尬之处。 上述五大白酒品牌， 2023年上半年的营收依次695.76亿元、455.06亿元、218.73亿元、190.11亿元、145.93亿元。

从营收规模来看， 洋河股份已经连续当了 多年的行业老三， 并且一直在努力守卫自己的老三之位。 从体量来看， 山西汾酒还难以挤进去。

而更加确切的说， 山西的“三分天下有其一”， 应当理解为， 要在高端市场份额争一个重要名额。

问题是， 这揽的也绝对不是个轻易活儿。

眼下， 茅台、五粮液、泸州老窖， 这三大品牌几乎已经牢牢占据了 高端酒市场。 作为高端三巨头之一， 泸州老窖在高端市场的地位及盈利能力， 就已经是山西汾酒难以匹敌的了 。

再来看看山西汾酒的高端酒发展， 2022年年报中， 山西汾酒称， 青花汾酒系列销售额成功突破百亿， 同比增长60%， 青花20、青花30销售额持续提升。 在2023年半年报中， 山西汾酒又称， 青花汾酒系列产品收入占比达45%以上。 -山西汾酒

业绩表现看起来并不错。 但需要注意的是， 青花汾酒系列既包括次高端产品， 也包括高端产品。 通过现有披露的数据， 较难明确山西汾酒高端酒的发展势能究竟有多大。

高端酒的发展尚不明朗， 一些隐疾或也在成为山西汾酒超速的“绊脚石”。

此前加速发展带来的弊端正在显现。 一方面， 渠道建设的红利在逐渐消失。 另一方面， 扩张期间， 汾酒推出“开发商模式”， 联合一些有资金实力的公司， 自行设计酒瓶与包装， 再由汾酒集团灌装酒水， 并授权商标进行销售。 这类被外界视为“开发酒”的产品， 存在着质量参差不齐的问题， 某种程度上会稀释山西汾酒的品牌力。 -山西汾酒

去年， 山西汾酒利润增速高达52%， 今年管理层给出的预期是20%， 创下8年新低。 这也被理解为， 汾酒业绩增速在未来将下一个台阶。

旧疾尚在， 高端缓慢。 眼下白酒行业越来越内卷， 山西汾酒想要“三分天下有其一”， 在高端市场大显身手， 显然是一个充满挑战的课题。

来源：伯虎财经