公牛“吹牛”被罚！公牛集团市值蒸发近600亿，前三季度营收创新高

记者丨宁晓敏 见习生丨 姜雪

出品丨鳌头财经（theSankei）

国内插座“王者”公牛集团（603195.SH）正在遭遇“多事之秋”。

近日， 信用中国网站新增行政处罚决定书， 公牛集团旗下宁波公牛电工销售有限公司（以下简称“宁波公牛”）因存在不正当的违法行为， 被湖北省钟祥市市场监督管理局罚款10万元。

据悉， 公牛集团销售的“公牛”牌系列插座商品上标注“10户中国家庭， 7户用公牛， 摔不烂， 新国标安全大升级”标语， 因此被处罚。

资料显示， 公牛集团成立于1995年， 专注于民用电工产品的研发、生产和销售， 主要包括转换器、墙壁开关插座、LED照明等。 在插座品牌里， 公牛凭借超高的市场占有率与品牌知名度坐稳了 行业“一哥”的位置， 成为了 不少中国家庭的首选品牌。 -公牛

2021年9月， 公牛集团收到浙江市场监管局开出的垄断罚单， 处罚金额高达近3亿元。 这记重拳之后， 公牛集团展露了 “一哥”的另一面：市值跌破千亿、股价“腰折”持续不振， 业绩大受影响……-公牛

但今年三季度， 公牛集团业绩有所好转。 10月26日晚间， 公牛集团披露三季报， 前三季度实现营业收入116.07亿元， 同比增长10.81%；归属于母公司所有者的净利润28.13亿元， 同比增长19.13%；基本每股收益3.17元。 从历史同期来看， 公牛集团今年前三季度营业收入创历史同期新高， 已连续3年创出新高。 -公牛

10户家庭7户用？ 公牛子公司因不正当竞争被罚

在不正当竞争的违法行为， 被湖北省钟祥市市场监管局处以罚款10万元。

经查， 2023年1月1日， 宁波公牛与荆门迅工捷商贸有限公司签订经销合同， 合同规定由荆门迅工捷商贸有限公司在荆门市的东宝区、掇刀区、钟祥市及乡镇销售公牛集团的“公牛”牌系列插座、转化器、LED产品（球泡、灯贴、碟形灯等）、电工胶带、干电池、低压电气、电动工具及后续继续上市销售的五金渠道产品的经销商；合同规定知识产权条款：带有“公牛安全用电专家”“10户中国家庭， 7户用公牛”物品类， 均由甲方提供。 -公牛

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而公牛集团销售的“公牛”牌系列插座商品上标注“10户中国家庭， 7户用公牛， 摔不烂， 新国标安全大升级”的行为， 违反了 《中华人民共和国反不正当竞争法》第八条“经营者不得对其商品的性能、功能、质量、销售状况、用户评价、曾获荣誉等作虚假或者引人误解的商业宣传， 欺骗、误导消费者”的规定。 -公牛

依据《中华人民共和国反不正当竞争法》第二十条“经营者违反本法第八条规定对其商品作虚假或者引人误解的商业宣传， 或者通过组织虚假交易等方式帮助其他 经营者进行虚假或者引人误解的商业宣传的。 因此， 祥市市场监督管理局决定责令当事人停止违法行为， 并对当事人作出罚款10万元的行政处罚。 -公牛

据天眼查APP数据显示， 宁波公牛成立于2007年， 由公牛集团100%持股， 专业从事墙壁开关插座、低压电器等电器附件产品的研发、制造和销售， 经过短短三年多的飞速发展， 依靠“公牛”品牌的影响力， 已跻身于中国电工行业的前列。 -公牛

不过， 鳌头财经在公牛集团官网看到， 其“品牌故事”栏目中仍称“10户中国家庭， 7户用公牛”， 并称拥有“全球最大的墙壁开关插座基地”， 共获得2590项专利。

时至今日仍在使用的这句宣传词， 直观地展示了 公牛集团不容置疑的市场地位。 不过， 鉴于公牛集团产品的市场优势地位， 经销商对其重点产品具有一定依赖性， 公牛集团也存在着垄断行为， 但公牛集团最终还是为自己的“垄断”行为买了 单。 -公牛

据悉， 公牛集团最核心的产品转换器， 公司要求经销商必须选择专营专销， 这意味着代理商只能销售公牛的插座， 不能销售其他 品牌的插座。 此外， 公牛集团对经销商向第三方销售产品的价格也有所规定。 -公牛

2021年9月， 公牛集团收到了 浙江省市场监督管理局出具的《行政处罚决定书》， 因与交易相对人达成并实施垄断协议的行为， 公司被处以罚款2.95亿元。

有业内人士表示， 公牛集团的快速发展与其垄断行为脱不了 关系。 而此次垄断被罚后， 这种控价、专营专销模式将走不通， 公牛集团的控价获利优势没有了 ， 业绩或将受到一定影响。

不过， 公牛集团在公告中表示， 此次处罚不会对公司造成较大影响。 未来将不断强化企业及相关人员的法律意识、责任意识， 守法合规经营。

总市值蒸发644亿元， 押注新能源前途未卜

资料显示， 公牛集团成立于1995年， 以插座业务起家， 在2001年以20%的市占率成为中国插座市场老大， 此后连续多年全国市场占有率保持第一， 是我 国插座行业当之无愧的“一哥”。

2020年2月， 公牛集团顺利登陆上交所， 其招股书显示， 2018年公司转换器（插座）在天猫平台的市占率达66.39%。

上市后， 公司的市值便快速突破千亿。 2021年1月13日， 公牛集团的股价最高报259.90元/股（前复权， 下同）， 市值超过1500亿元， 这可谓公牛集团在资本市场的高光时刻。

作为中国的“插座大王”， 公牛集团在成为行业“一哥”后确实创造了 不小的“奇迹”。 上市前两年， 即2018年和2019年， 公牛集团实现净利润分别为16.77亿元、23.04亿元， 同比增幅分别为30.45%、37.38%。 对应的扣非净利润同比增速分别为29.50%、42.93%。 -公牛

但是， 由于反垄断罚款与业务扩张减缓， 作为国内转换器、开关插座的绝对龙头， 公牛集团也出现了 增长疲软的现象， 其业绩增速不如上市前。

鳌头财经注意到， 2021年公牛集团业绩增速开始放慢， 净利润、扣非净利润分别为27.80亿元、26.32亿元， 同比增速为20.18%、18.48%。 同年， 公司投资理财收益1.90亿元， 但因垄断被罚2.95亿元。 这一年， 公司获得的政府补助3.91亿元， 考虑到税费因素， 差不多对冲了 罚款。 -公牛

2022年， 公牛集团净利润增速更是出现明显下降， 公司2022年实现营收140.8亿元， 同比增长13.70%， 净利润31.89亿元， 同比增长14.68%。 当年， 公司政府补助1.33亿元， 投资理财收益2.72亿元。 即便如此， 业绩增速仍然放缓。 -公牛

今年上半年， 公牛集团实现营收75.92亿元， 同比增长11.03%， 实现净利润18.22亿元， 同比增长20.83%。 虽然营收、净利润均实现同比增长， 但整体的营收增速仍低于过去两年同期水平。 -公牛

历史数据显示， 2021年及2022年半年报显示， 公牛集团的营收增速分别为41.65%和17.5%， 均高于今年同期。 至今年中报， 公牛集团的营收增速也出现三连降。 其中， 以转换器（即插座）、数码配件为主的电连接传统业务2023年上半年实现收入36.77亿元， 收入增速仅为4.66%。 -公牛

在传统业务显露疲态的背景下， 公牛集团未雨绸缪， 加快新业务的拓展。 2022年中报中， 新能源业务首次出现。 当年3月， 公司组建新能源渠道， 主打充电桩和户外储能产品， 大力拓展线下新能源充电桩市场。 -公牛

然而， 根据2022年年报， 新能源业务全年实现收入1.53亿元， 占主营业务收入只有1.08%， 毛利率为32.34%， 系三大业务中最低， 还处于孵化期。 2023年上半年， 其新能源业务实现收入1.31亿元， 同比增长195.21%。 但营收占比仍未超过2%。 -公牛

除了 新能源业务未探出新路， 在资本市场， 公牛集团的股价也开始“跌跌不休”。 截至2023年10月27日收盘， 公牛集团股价报105.51元/股， 最新市值941亿元， 较2021年的1535.94亿最高市值蒸发约594亿元， 股价较2021年最高点259.90元/股跌去了 约六成。 -公牛

目前， 公牛集团在各个细分领域的竞争对手众多， 在转换器领域， 有飞利浦、小米等企业；在墙壁开关插座领域， 有西门子、施耐德、松下、欧普等企业；在LED照明领域， 有飞利浦、松下、雷士等企业；在数码配件领域， 有小米、华为、品胜等企业。 -公牛

行业人士表示， 对于新业务， 公牛集团此时入局是不想在新能源车的热潮中， 失去下一个时代的大机会， 但是新能源赛道入局者众多， 公牛集团产业扩张推进缓慢， 想要分得一杯羹， 并不容易。 -公牛